Desde hace algún tiempo y durante las últimas semanas, Scotiabank Research pronosticaba una posible nueva tendencia en los mercados financieros y en la economía, cambio que estaba vinculado con la recesión.
A pesar que este escenario aún no se ha confirmado, ya se ha visto una generalizada caída significativa en los precios de los commodities el mes pasado, anticipando un punto de inflexión derivado de las fuerzas macroeconómicas del mercado.
Según Scotiabank Research, probablemente el mercado se esté adelantando a una demanda futura más débil ya que se han visto correcciones en los precios de los metales preciosos, metales industriales, soft commodities y energía.
Debido al incremento de los niveles de inflación, los bancos centrales han tenido que realizar aumentos agresivos en sus tasas de interés, esto ha producido un efecto inmediato en los commodities.
De acuerdo a los analistas de Scotiabank, un factor adicional que haría retroceder aún más los precios de los commodities es un crecimiento negativo en el segundo trimestre del año para las economías que previamente, en el primer trimestre, ya habían registrado una caída, lo cual sería una recesión técnica.
En línea con lo anterior, si Estados Unidos exhibe un crecimiento negativo en el segundo trimestre, las expectativas de recesión se incrementarían mas y todos los precios caerán por temor a una demanda más débil.
¿Cuánto cayeron los precios?
En el caso de los metales preciosos, el precio del oro terminó el primer semestre en US$ 1807 por onza, ubicándose 1.2% por debajo del precio a inicios de año, esto a pesar de haber alcanzado los US$ 2051 por onza, nivel cercano al máximo histórico registrado durante la pandemia.
Por otro lado, si bien el precio de la plata usualmente sigue los movimientos del oro, también suele presentar mayor volatilidad, por lo que va cayendo 13%, a US$ 19.9 por onza desde inicios de 2022.
En el caso de los precios de los metales industriales, la volatilidad ha sido mayor. El precio del cobre se sitúa 15% por debajo de inicios de año, pero ha retrocedido 23% desde los máximos de este año.
El aumento de políticas más agresivas redujo las expectativas de demanda, generando un retroceso de los metales en general. Así, el precio del zinc, el cual experimentó una alta volatilidad, cayó 11% desde inicios del 2022 y 30% desde su último pico. Otros precios industriales que corrigieron por debajo de inicios de año fueron el plomo (-18.6%) y el estaño (-32.2%).
En el caso de los soft commodities, si bien el precio del trigo, soya y maíz, aún se mantienen por encima de sus niveles de comienzos de año, ya se percibe un cambio de tendencia, sobre todo en el maíz y el trihgo que han caído 10% y 27%, respectivamente desde sus máximos presentados este año.
Luego, los precios del gas natural y del petróleo también fueron impulsados desde inicios de año debido a los problemas de suministro y por las sanciones a Rusia. No obstante, estas alzas ahora se diluyen por dos factores; las expectativas de recesión global y el incremento en la capacidad de perforación en EE.UU. El precio del petróleo corrigió 15% desde sus máximos mientras que el del gas natural lo hizo en 37%.
En resumen, se esta viendo una caída generalizada de los precios debido a los incrementos en las expectativas de una recesión. Scotiabank Research considera que el mercado se mantendrá con bastante cautela hasta que la inflación empiece a descender, y los indicadores económicos muestren aceleración.
