El Gobierno de Keiko Fujimori inició funciones con una recaudación tributaria en expansión, pero también con una agenda de gasto que pondrá a prueba la capacidad del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) para preservar el equilibrio fiscal. El desafío inmediato será convertir el impulso generado por la minería, las importaciones y la recuperación de la actividad económica en una fuente sostenible de ingresos, sin depender exclusivamente de condiciones externas favorables.
En junio de 2026, los ingresos tributarios del Gobierno central, descontadas las devoluciones, alcanzaron los S/ 16,456 millones, un crecimiento real de 28.6% frente al mismo mes de 2025. Se trata de la mayor tasa mensual desde abril de 2022 y del vigesimoquinto mes consecutivo de expansión de la recaudación.
Entre enero y junio, la recaudación neta acumuló S/ 104,435 millones, monto superior en S/ 15,086 millones al registrado durante el primer semestre de 2025 y equivalente a un avance real de 13.1%.
El resultado ofrece un punto de partida favorable para el nuevo Ejecutivo, que asumió funciones el 28 de julio. Sin embargo, la mejora de los ingresos coincide con anuncios que podrían elevar las necesidades de financiamiento del Estado en seguridad, prevención frente al fenómeno El Niño, infraestructura, programas sociales, remuneraciones y pensiones.
Minería, importaciones y grandes contribuyentes explican el avance
De acuerdo con un análisis de Comex Perú, el crecimiento de junio estuvo respaldado por los tributos internos, que sumaron S/ 14,664 millones y aumentaron 22.4%, y por los tributos aduaneros, que llegaron a S/ 4,665 millones, un avance de 23.7%. Este último resultado estuvo relacionado con un incremento de 29.6% en las importaciones y con mayores pagos por operaciones previamente garantizadas.
La expansión también estuvo concentrada en las empresas de mayor tamaño. La recaudación procedente de los principales contribuyentes alcanzó los S/ 11,446 millones en junio, con un crecimiento de 27.6%. En contraste, los medianos y pequeños contribuyentes aportaron S/ 3,218 millones, un aumento más moderado de 6.9%.
El boletín de Comex Perú confirma el protagonismo de la actividad minera. Al cierre de junio, este sector generó S/ 21,825 millones, seguido por comercio, con S/ 15,430 millones; manufactura, con S/ 12,351 millones; intermediación financiera, con S/ 9,756 millones; y transporte, con S/ 5,344 millones.
Solo durante junio, la contribución de la minería aumentó cerca de 1.5 veces frente al mismo mes de 2025. El comercio avanzó 21.7%, mientras que la generación de electricidad y agua creció 20.9% y la intermediación financiera, 17.4%.
Este desempeño muestra que la recaudación responde tanto a la recuperación interna como al ciclo favorable de los minerales. Pero también expone una vulnerabilidad: una corrección de los precios internacionales, una menor producción minera o un debilitamiento de las importaciones podría moderar los ingresos durante los próximos meses.
Elmer Cuba: crecer para generar recursos tributarios
Antes de asumir el MEF, Elmer Cuba adelantó que la meta del Gobierno será recuperar un crecimiento económico capaz de traducirse en mejores empleos, remuneraciones y servicios públicos. El economista sostuvo que el país necesita volver a crecer de manera saludable para generar empleo y también recursos tributarios que permitan financiar infraestructura y cerrar brechas sociales.
La declaración perfila una estrategia en la cual el aumento de la recaudación no dependería principalmente de elevar tasas impositivas, sino de ampliar la actividad económica, atraer inversión y formalizar empresas y trabajadores.
Esta posición coincide con planteamientos anteriores de Cuba. En una entrevista publicada en La Revista de la CCL, en marzo del 2025, el entonces socio de Macroconsult afirmó que el Perú requiere un “combo tributario y laboral” para enfrentar la informalidad. Según explicó, una parte importante de los negocios opera fuera del registro de la Sunat o incumple total o parcialmente sus obligaciones de IGV e Impuesto a la Renta.
La reducción de la informalidad también aparece en el mensaje presidencial. Fujimori anunció que su gestión presentará políticas tributarias y laborales orientadas a disminuirla, junto con medidas de acceso al crédito, factoring y compras estatales dirigidas a las micro y pequeñas empresas.
El desafío será que la formalización no se limite a incorporar nuevos contribuyentes a la Sunat, sino que reduzca los costos regulatorios y laborales que desincentivan el crecimiento empresarial. En su discurso, la presidenta prometió eliminar normas innecesarias, reducir trámites y construir un Estado que facilite la inversión, en lugar de generar obstáculos a emprendedores y empresas.
Nuevos gastos pondrán a prueba la caja fiscal
La mejora de los ingresos tributarios ocurre mientras el Ejecutivo prepara medidas que demandarán recursos adicionales. Entre los anuncios presidenciales figuran el uso de fondos extraordinarios para enfrentar la inseguridad y el fenómeno El Niño, la modernización de la Policía, la duplicación de Pensión 65 para adultos mayores en pobreza extrema y la ampliación de programas sociales e infraestructura.
También se anunció el incremento de la remuneración mínima vital a S/ 1,300 y un bono compensatorio por única vez para las micro y pequeñas empresas. Aunque el aumento salarial no supone por sí mismo un desembolso equivalente del Tesoro, las compensaciones, los programas y la expansión del gasto público deberán contar con fuentes permanentes de financiamiento.
Durante su presentación con Keiko Fujimori, Cuba adelantó que una de sus primeras acciones será revisar las leyes aprobadas en los últimos años que generan costos para las finanzas públicas. El ministro señaló que algunas normas deberán modificarse para evitar que comprometan la fortaleza fiscal y eleven el riesgo país.
La preocupación es compartida por especialistas. En una encuesta del Instituto Peruano de Economía a profesionales de reconocida trayectoria, dos de cada tres economistas consideraron poco creíble o difícil de alcanzar la meta de déficit fiscal prevista para 2026 (1,8 % del PBI). El mismo sondeo identificó el destrabe de grandes proyectos de inversión como una de las prioridades en las que el Gobierno 2026-2031 debería invertir capital político.
El Consejo Fiscal también advirtió en julio sobre mayores riesgos para la sostenibilidad de las cuentas públicas debido a créditos suplementarios y gastos que no cuentan con financiamiento permanente.
Recaudar más no será suficiente
El mensaje presidencial colocó la sostenibilidad fiscal como uno de los objetivos centrales de la nueva gestión. Fujimori prometió ordenar las cuentas públicas, eliminar gastos innecesarios y administrar cada sol con responsabilidad, además de ofrecer estabilidad jurídica y reglas claras a los inversionistas.
Esta promesa cobra relevancia porque una parte considerable de los recursos ya está comprometida en gastos permanentes. Según ComexPerú, los impuestos financian el 81.7% del presupuesto público. El pago de personal y obligaciones sociales concentra el 41.6% del gasto financiado con esos recursos, mientras que la inversión en activos no financieros representa el 24%.
En orden público y seguridad, los impuestos cubren el 93.8% de un presupuesto de S/ 16,714 millones. De ese monto, S/ 7,627 millones corresponden principalmente a remuneraciones y obligaciones del personal militar y policial.
El próximo Marco Macroeconómico Multianual será una de las primeras señales concretas de la gestión de Cuba. Este documento deberá presentar las proyecciones de crecimiento, ingresos, gastos, deuda y déficit para los siguientes años, así como las medidas que sostendrán las promesas anunciadas por el Ejecutivo. En un año electoral, el proyecto del marco fiscal debe remitirse al Consejo Fiscal en agosto antes de su aprobación por el Consejo de Ministros.