Para evitar un mayor impacto económico de la pandemia sobre los hogares peruanos, entre el 2020 y 2021, se aprobaron desde el Ejecutivo y Legislativo una serie de normas para el retiro anticipado de los fondos de pensiones de los trabajadores.
La Comisión de Economía del Congreso aprobó un dictamen que propone el retiro de hasta S/ 18,400 para todos los afiliados.
Esta medida beneficiaría a trabajadores que no pertenecen a los segmentos más vulnerables. Sin embargo, tendría un impacto negativo sobre el mercado de capitales y el desarrollo de inversiones de largo plazo en el país.
Retiros de las AFP
Desde que inició la pandemia hasta la fecha, se aprobaron cinco normas que permitieron retiros extraordinarios de las cuentas de ahorro previsionales para los afiliados del Sistema Privado de Pensiones.
Al cierre del año pasado, la promulgación de estos programas ha significado el retiro de S/ 65,942 millones de los fondos de pensiones, según la superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Esto representa un menor ahorro interno por un monto equivalente al 8.6% del PBI del 2019.
A partir de las normas aprobadas, un total de casi 6 millones de afiliados realizaron sus retiros, es decir, alrededor de un 70% de los cotizantes activos del sistema.
Cabe señalar que, por cada S/1,000 que un afiliado retire a los 30 años, este perdería un monto equivalente a S/ 4,516 a los 65 años. Ello conlleva a un riesgo para el nivel de pensiones que pueden llegar a obtener en su vejez.
La aprobación de los retiros anticipados de las AFP habría beneficiado a los hogares que registran mayores niveles de ingresos, dado que, estos poseen mayores niveles de acceso a empleos formales y, por tanto, a las redes de protección social.
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Riesgos a largo plazo
Entre los principales efectos generados por los retiros de fondos previsionales, está la significativa reducción en el valor de la cartera administrada por las AFP.
Solo en marzo de 2022 registra una caída de S/ 42,600 millones con respecto al cierre del 2019, lo cual sitúa al portafolio de inversiones de las AFP en sus niveles más bajos de los últimos 6 años.
Además, las AFP liquidaron parte de sus portafolios de inversiones, principalmente a través de la venta de activos como valores en el exterior y bonos del Tesoro Peruano.
La elevada oferta de estos bonos por parte de las AFP se ha traducido en un aumento de las tasas de interés en los mercados de deuda, que en la práctica han elevado los costos de financiamiento de largo plazo para las empresas del sector privado.
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Según estimaciones del BCRP, cerca de la mitad del incremento en las tasas de interés de los bonos a 10 años del Tesoro Público, registrada entre marzo y setiembre del 2021, se encuentra vinculado a las ventas realizadas las AFP para atender los retiros tempranos de los fondos de los afiliados.
Las repercusiones de los retiros anticipados de las AFP, sin embargo, trascienden a sus efectos sobre los costos de financiamiento, la profundización, así como la liquidez de los mercados de capitales del país.
En el largo plazo, las normas que liberan la disponibilidad de los ahorros traerían como resultado que los afiliados obtengan menores pensiones en su vejez, que podría representar una proporción reducida de los salarios alcanzados hacia el final de su vida laboral.
