Holcim Ltd. solicitó a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) una excepción a algunos de los requisitos reglamentarios para poder lanzar la Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre las acciones de Cementos Pacasmayo S.A.A., según un hecho de importancia presentado este martes por la cementera peruana ante el regulador bursátil. La oferta alcanzará hasta el 100% de las acciones remanentes que no son titularidad de Inversiones ASPI S.A., la filial peruana del grupo suizo.
La OPA era una obligación que Holcim asumió como consecuencia de la adquisición indirecta del control de Cementos Pacasmayo, operación que la empresa ya había comunicado al mercado mediante hechos de importancia publicados el 30 de marzo y el 14 de mayo de 2026.
¿Qué excepción pidió Holcim y por qué importa?
La solicitud de excepción ante la SMV tiene dos componentes. Primero, que se le permita realizar la OPA a través de Inversiones ASPI S.A. —sociedad controlada directamente al 99.99% por Holcim y actual accionista mayoritario de Pacasmayo— en lugar de hacerlo directamente como entidad matriz.
Segundo, que pueda presentar los estados financieros consolidados anuales auditados del ejercicio 2025 de Holcim Ltd., más los estados financieros semestrales no auditados a junio de 2026, en vez de los documentos que el Reglamento de OPA exige en condiciones estándar.
Estas excepciones responden a la particular estructura corporativa de la operación: Holcim —cotizada en la bolsa de Zúrich y una de las mayores cementeras del mundo— ejerce el control de Pacasmayo de forma indirecta, a través de una cadena accionarial que culmina en Inversiones ASPI como vehículo local.
La oferta va por las acciones en manos del mercado
El punto de mayor impacto para los accionistas minoritarios es la confirmación de que la OPA será lanzada por hasta el 100% de las acciones representativas del capital social de Pacasmayo que no son propiedad de Inversiones ASPI.
Esto significa que todos los accionistas minoritarios —tanto los que operan en la Bolsa de Valores de Lima como los que tienen ADRs en la Bolsa de Nueva York— tendrán la posibilidad de vender sus títulos a Holcim al precio que fije la oferta.
Si la adquisición se completara en su totalidad, Cementos Pacasmayo podría quedar fuera de cotización pública, poniendo fin a décadas de presencia en el mercado de capitales peruano.
Movimiento paralelo ante la SEC
En paralelo a la comunicación ante la SMV, Holcim presentó ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos una modificación al formulario Schedule 13D, el documento que los inversores con participaciones superiores al 5% en empresas listadas en EE.UU. están obligados a actualizar cuando cambian sus intenciones respecto a esa posición. La presentación está disponible en el portal EDGAR de la SEC.
Cementos Pacasmayo —segunda cementera más grande del Perú y con fuerte presencia en el norte del país— cotiza en la Bolsa de Valores de Lima bajo el símbolo CPACASC1 y en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker CPAC.
El origen de la OPA obligatoria
La obligación de lanzar la OPA tiene su origen en la operación que Holcim cerró el 30 de marzo de 2026, cuando adquirió el 99.99% de Inversiones ASPI S.A. —sociedad del Grupo Hochschild que controla el 50.01% de Cementos Pacasmayo— por S/ 1,850,370,000.
La transacción, anunciada en diciembre de 2025, valoró a la cementera en unos S/ 5,100 millones (aproximadamente US$ 1,500 millones), equivalente a nueve veces su EBITDA.
Al consumarse esa compra, la normativa peruana del mercado de valores activó de forma automática la obligación de formular una OPA posterior sobre los accionistas minoritarios, con el objetivo de ofrecerles la posibilidad de vender sus acciones en condiciones similares a las que obtuvo el vendedor original.