La victoria de Keiko Fujimori fue bien recibida por los mercados. El dólar cayó de alrededor de S/3.52 a S/3.40 aproximadamente porque los inversionistas interpretaron el resultado como una señal de continuidad económica. Moody’s resumió esa reacción en una idea: el mercado recuperó confianza.
Pero esa fue solo la reacción inicial. La pregunta que realmente importa es otra: ¿podrá mantenerse esa estabilidad durante los próximos cinco años?
Hoy, la respuesta parece ser sí. El Banco Central de Reserva (BCRP) proyecta que el dólar cerrará 2026 entre S/ 3,36 y S/ 3,44, y que durante 2027 y 2028 oscilará entre S/ 3,39 y S/ 3,50. Sin embargo, ese escenario depende de factores que el próximo Gobierno no podrá controlar.
El más importante está fuera del Perú. Si la Reserva Federal de Estados Unidos mantiene las tasas de interés elevadas, los inversionistas seguirán llevando su dinero a activos estadounidenses. Eso aumenta la demanda de dólares y fortalece la moneda frente al sol y a la mayoría de divisas, independientemente de quién gobierne el país.
El segundo factor es el fenómeno del Niño. Si se intensifica, afectará la pesca y la agricultura, reduciendo el crecimiento económico. El BCRP estima que podría restar entre 0,7 y 0,9 puntos porcentuales al PBI cada año hasta 2027. Ya ocurrió en 1997-1998 y en 2017: ambos episodios golpearon la economía, pero no provocaron una crisis cambiaria.
A ello se suma el crecimiento económico. Mientras Keiko Fujimori espera que el Perú crezca entre 5 % y 6% en 2027, Moody’s proyecta alrededor de 3,5 %. Si la economía avanza menos de lo previsto, el sol podría perder parte de la fortaleza que hoy le atribuyen los mercados.
¿Significa eso que el dólar podría dispararse? Es poco probable. El Perú llega a este nuevo gobierno con fundamentos sólidos: cerca de US$100,000 millones en reservas internacionales, un déficit fiscal manejable y una economía mucho menos dolarizada que hace una década.
A eso se suma la continuidad de Julio Velarde al frente del BCRP, un factor que el mercado suele asociar con estabilidad y credibilidad.
Por eso, el escenario más probable no es una crisis cambiaria, sino un dólar que se mueva dentro de un rango relativamente estable. Las mayores variaciones llegarían si coinciden varios factores adversos, como una Reserva Federal más restrictiva, un fenómeno del Niño más severo o un crecimiento menor al esperado.
¿Qué significa esto para tus ahorros? Que no hay razones para comprar dólares por miedo a una fuerte subida. Lo más útil es seguir el tipo de cambio y aprovechar las oportunidades que ofrecen sus movimientos cotidianos.
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