La Empresa Azucarera El Ingenio S.A. fijó en S/ 9.775 por acción el precio mínimo que deberá ofrecer a sus accionistas como parte de la Oferta Pública de Compra por Exclusión (OPC), paso obligatorio para concretar el retiro de sus acciones de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
El valor fue determinado por la firma independiente Alkia Capital mediante un informe de valorización presentado ante la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
El precio representa una actualización del valor estimado de la compañía y servirá como referencia para proteger a los accionistas minoritarios antes del desliste bursátil.
La exclusión de las acciones fue aprobada por la Junta General de Accionistas el 1 de agosto de 2023, pero la normativa exige realizar previamente una oferta de compra dirigida a quienes deseen vender sus títulos.
Según el informe de Alkia Capital, la metodología que mejor refleja el valor económico de la empresa fue la de Flujo de Caja Descontado (Empresa en Marcha). Bajo este enfoque, el valor inicial obtenido fue de S/8.768 por acción al momento en que nació la obligación de realizar la oferta.
Sin embargo, debido a que transcurrieron 1,056 días entre esa fecha y la emisión del informe, el precio fue actualizado utilizando la Tasa de Interés Pasiva en Moneda Nacional (TIPMN) publicada por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), lo que elevó el monto a S/9.775 por acción.
Empresa opera con un modelo distinto en el sector azucarero
El estudio destaca que Empresa Azucarera El Ingenio mantiene un modelo de negocio diferente al de otras compañías del sector, pues se dedica exclusivamente al cultivo de caña de azúcar y no cuenta con planta propia para procesar su producción.
Toda la caña es entregada mediante un contrato de maquila a Agro Industrial Paramonga S.A.A., empresa vinculada que adquiere el 100% de la producción.
La compañía desarrolla sus operaciones en el valle de Huaura, donde posee 613 hectáreas, de las cuales 505 son cultivables, además de arrendar otras 307 hectáreas para ampliar su producción.
Entre sus activos también figura una participación de 14.83% en Inversiones Prisco, valorizada en aproximadamente S/19 millones.
Cuatro metodologías respaldaron la valorización
Para determinar el precio de la acción, Alkia Capital aplicó cuatro metodologías: Flujo de Caja Descontado, múltiplos comparables, valor contable y valor de liquidación.
El análisis mediante flujo de caja utilizó un Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) de 10.45%, mientras que la metodología de múltiplos comparables tomó como referencia empresas similares de Perú, Brasil e India.
Asimismo, el informe consideró como antecedente la Oferta Pública de Adquisición (OPA) realizada en agosto de 2022, cuando el precio ofrecido fue de S/8.038 por acción.
Empresa mantiene una posición financiera sólida
El informe también señala que El Ingenio no registra deudas financieras con entidades bancarias, mientras que sus principales obligaciones corresponden a cuentas por pagar con empresas vinculadas.
Asimismo, indica que la rentabilidad alcanzó niveles extraordinarios durante 2022 y 2023 debido al alza internacional del precio del azúcar, aunque desde 2024 los márgenes comenzaron a normalizarse.
Entre los principales riesgos identificados figuran la alta dependencia de un único cliente, los posibles efectos del Fenómeno El Niño sobre la producción agrícola y eventuales cambios en la legislación tributaria aplicable al sector agrario.
Con la publicación del informe de valorización, la empresa avanza en una de las últimas etapas del proceso para dejar de cotizar en la Bolsa de Valores de Lima. Una vez ejecutada la Oferta Pública de Compra por Exclusión y cumplidos los requisitos establecidos por la SMV, podrá concretar su salida definitiva del mercado bursátil.