El tipo de cambio seguirá mostrando volatilidad a medida que se mantenga la incertidumbre sobre el plan económico de Pedro Castillo. Si este se modera y no rompe con las líneas generales del manejo macroeconómico actual, el par cambiario podría oscilar entre S/3.70 y S/4 hacia fin de año.
Sin embargo, si se avanza con la propuesta de una Asamblea Constituyente y se erosiona los principales fundamentos de la economía de libre mercado, el sol continuaría depreciándose hasta llegar a un tipo de cambio de S/4.50.
Driver político
Conforme los resultados de la segunda vuelta electoral, el tipo de cambio continuó su camino ascendente. El pasado lunes alcanzó un nuevo máximo histórico de S/3.94, y durante el inicio de la jornada cambiaria llegó a S/3.98.
Renzo Massa, gerente de renta fija de Prima AFP. señaló que “niveles cercanos a S/4 ya interiorizan bastante un gobierno de Castillo”.
Massa indicó que el ligero retroceso del tipo de cambio hacia la mitad de la semana pasada estuvo ligado a los mensajes de moderación que dio Pedro Francke, miembro del equipo económico de Perú Libre. Francke indicó que se respetará la autonomía del BCR y que no se aplicarán expropiaciones y estatizaciones.
La incertidumbre política que atraviesa el país desde fines del 2020 ha golpeado al sol. En lo que va del año el tipo de cambio se ha depreciado 7.6% frente al dólar.
“Bajo los modelos fundamentales el tipo de cambio está desviado desde la segunda mitad del año pasado. Quizás es la variable que más ha sufrido”, refirió Víctor Díaz, Managing Director de renta fija de Credicorp Capital Asset Management.
De acuerdo con Macroconsult, al considerar solo factores fundamentales —como balanza comercial, precio del cobre, tasa de interés en EE.UU.—, el tipo de cambio debería converger a S/3.60, lo que implicaría una apreciación de 8% desde sus precios actuales.
¿Romperá la barrera de los S/ 4?
Massa sostuvo que el comportamiento del tipo de cambio hacia finales de año dependerá del plan económico que llegue a aplicar el próximo presidente del Perú.
“Si Castillo suaviza el mensaje que da y nombra personas técnicas y capacitadas en puestos importantes como el MEF, se puede tener una ligera apreciación del sol, pero estaríamos en el rango de S/3.70 y S/4”, precisó.
Antes del 28 de julio, la volatilidad se mantendría y el tipo de cambio cotizaría en un rango alto, pero no necesariamente por encima de S/4, detalla.
Desde su análisis, Eduardo Jiménez, jefe del sistema de información de Macroconsult, prevé que el tipo de cambio llegue a S/4 hacia fines de año bajo un escenario de Castillo moderado, en el que se mantendría la estabilidad macroeconómica, pero se implementarían regulaciones antitécnicas o populistas como controles de precios.
En cambio, si el gobierno de Castillo se alinea al plan original de Cerrón y materializa propuestas radicales, el tipo de cambio llegaría a S/4.50 o más hacia fin de año, manifiesta Jiménez.
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