El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) decidió mantener su tasa de interés de referencia en 4.25% durante agosto. Con esta decisión, el indicador permanece en ese nivel por duodécimo mes consecutivo, luego del último recorte aplicado en septiembre de 2025.
La decisión responde principalmente a la evolución de la inflación y a las perspectivas para los próximos meses.
Aunque los precios todavía se ubican por encima del rango meta en términos interanuales, el BCRP considera que los factores que impulsaron el repunte son, en buena medida, temporales.
La autoridad monetaria también tomó en cuenta el desempeño de la economía peruana. Los indicadores adelantados de actividad muestran una evolución favorable y las expectativas empresariales mejoraron en julio.
Además, el entorno externo presenta menores riesgos que en meses anteriores, aunque todavía existen factores de incertidumbre.
¿Qué significa mantener la tasa en 4.25%?
La tasa de referencia funciona como una señal para el costo del dinero en el sistema financiero. Por ello, su permanencia en 4.25% influye, aunque no de manera automática ni inmediata, en las tasas que ofrecen bancos y otras entidades para créditos y depósitos.
Para los consumidores, esto significa que las tasas de préstamos podrían no bajar rápidamente mientras el BCRP mantenga su posición monetaria.
En el caso de los ahorros y depósitos a plazo, el efecto dependerá de cómo las entidades financieras ajusten sus propias tasas.
Por ahora, el banco central opta por esperar. La inflación todavía requiere vigilancia, pero los indicadores de actividad y las expectativas económicas ofrecen margen para mantener la tasa sin cambios.
La próxima decisión dependerá de la evolución de los precios, las expectativas de inflación, el crecimiento económico y los riesgos externos que puedan modificar el escenario previsto por la autoridad monetaria.
Inflación sigue bajo vigilancia
En julio, la inflación mensual fue de 0.29%, mientras que la inflación sin alimentos y energía avanzó 0.28%. En términos interanuales, la inflación pasó de 4.0% en junio a 4.1% en julio.
El BCRP atribuye buena parte de esta desviación al impacto que tuvieron los mayores precios de los combustibles sobre los costos de transporte durante marzo y abril.
Al excluir este componente, la inflación subyacente se ubicó en 1.7% interanual y permanece por debajo del 2% desde abril de 2025.
Por ello, el banco central proyecta que la inflación total y la inflación sin alimentos y energía regresarán al rango meta conforme se disipen los choques de oferta que afectaron los precios.
Sin embargo, las expectativas de inflación a 12 meses aumentaron de 2.8% en junio a 3.0% en julio. Esto coloca la expectativa en el límite superior del rango meta del BCRP, por lo que la autoridad mantiene cautela antes de realizar nuevos movimientos en la tasa.
¿Qué riesgos enfrenta la inflación?
El BCRP identificó dos factores que podrían generar nuevas presiones sobre los precios: un eventual Fenómeno de El Niño de mayor intensidad y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente.
Ambos escenarios podrían afectar los costos de transporte, energía y algunos productos. Esto dificultaría el proceso de convergencia de la inflación hacia el objetivo de 2%.
Aun así, el banco central considera que los riesgos globales se han moderado recientemente. La relativa normalización de los suministros de hidrocarburos ha reducido parte de las presiones externas sobre los precios.
También persisten riesgos vinculados con las negociaciones en Medio Oriente, así como con factores geopolíticos y comerciales. Por ahora, estos elementos no han llevado al BCRP a modificar su tasa de referencia.
Economía mantiene señales favorables
La decisión también considera el comportamiento de la actividad económica. Según el BCRP, los indicadores adelantados correspondientes a julio muestran un desempeño positivo.
Además, la encuesta realizada por el banco central registró una mejora en la mayoría de los indicadores de situación actual. Las expectativas empresariales también aumentaron y todos los indicadores se ubicaron en terreno optimista.
En este contexto, la autoridad monetaria considera que la economía peruana mantiene una evolución favorable. A ello se suma un escenario externo con perspectivas positivas para el crecimiento mundial y términos de intercambio que continúan favoreciendo al país.