El mercado de valores experimentó un aumento tras la victoria electoral de Donald Trump a principios de este mes. Wall Street celebró la llegada de una administración que se espera sea favorable para las adquisiciones.
Según Forbes Perú, durante la administración de Biden, la negociación de acuerdos se ha ralentizado, en parte por la estrategia antimonopolio agresiva de la Comisión Federal de Comercio (FTC). Esta estrategia, liderada por Lina Khan, ha dificultado el avance de los acuerdos.
Además, una campaña de aumento de tasas por parte de la Reserva Federal que duró un año y medio también desaceleró las negociaciones. Sin embargo, Trump ha manifestado su intención de reformar los departamentos gubernamentales y cambiar la FTC tan pronto como asuma el cargo en enero.
Los negociadores y prestamistas corporativos anticipan que un segundo mandato de Trump podría reactivar la actividad en fusiones y adquisiciones. Wall Street ahora espera que acuerdos estancados, como la fusión entre Kroger y Albertsons, puedan avanzar bajo su mandato.
Recortes de la tasa de interés
Los recientes recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal han reducido el costo del capital para las empresas. Se prevé que el volumen de fusiones y adquisiciones en 2025 aumente un 20%, en contraste con una caída del 15% este año, según David Kostin de Goldman Sachs.
Dan Ives, analista de Wedbush, menciona que “una ola de fusiones y adquisiciones tecnológicas y una actividad comercial en general podrían estar en el horizonte con Trump en la Casa Blanca”. Esta expectativa se basa en el optimismo sobre un entorno más favorable para los negocios.
Los directores ejecutivos de empresas públicas también ven una perspectiva más positiva para realizar acuerdos. David Zaslav, CEO de Warner Bros. Discovery, afirmó que la nueva administración sería beneficiosa para la consolidación empresarial.
Andrew Peck, codirector de inversiones en Baron Capital, predice que sectores como la atención sanitaria y la tecnología serán propicios para fusiones y adquisiciones. Sam Stovall, estratega jefe de CFRA, coincide sobre la atención sanitaria y los bienes de consumo básico, pero incluye también sectores deprimidos como el industrial.
Bank of America señala que las empresas con flujo de caja positivo, crecimiento superior a la media y baja deuda son candidatas ideales para adquisiciones. Esto sugiere un ambiente favorable para las transacciones empresariales en el futuro cercano.
Las empresas de mediana capitalización han sido un pilar del mercado desde principios del siglo XXI. El índice S&P Midcap 400 ha superado al S&P 500 y al Russell 2000 Small Cap con rendimientos totales un 39% más altos desde entonces.
Acciones de mediana capitalización
Desde el año 2000, las acciones de mediana capitalización han mostrado un rendimiento notablemente superior en el mercado de valores.
Forbes seleccionó empresas que atraen a compradores interesados en el crecimiento y el valor. Para identificar las principales empresas en la categoría de crecimiento, se fijaron métricas específicas, como un rango de mercado entre 2,000 y 15,000 millones de dólares.
Estas empresas son lo suficientemente grandes para competir con las de mayor capitalización en su sector, lo que genera interés en su adquisición. Al mismo tiempo, son lo suficientemente pequeñas para ser atractivas para firmas de capital privado y otros inversores que buscan empresas bien gestionadas con flujos de efectivo estables.
Se estima que hay más de 10.000 firmas de capital privado en todo el mundo, con un récord de 2,6 billones de dólares disponibles para inversiones. Para las candidatas de crecimiento, Forbes exigió un aumento superior al 7% en las ganancias por acción y los ingresos del año actual.
Rendimiento de capital invertido
Además, se requería un rendimiento del capital invertido (ROIC) de al menos el 15%. Para la categoría de valor, se solicitó un rendimiento para los accionistas mayor al 4%, eliminando el requisito del crecimiento del 7% en ganancias y ingresos.
Ambas listas también consideraron la relación entre el valor de la empresa y sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Esta métrica es útil para evaluar el flujo de efectivo generado si se adquirieran todas las acciones y se asumiera la deuda total.
Dropbox lidera las listas de crecimiento y valor con una capitalización de mercado de 8,500 millones de dólares. A pesar de una caída del 7% en sus acciones este año, Dropbox reporta un impresionante ROIC del 55.6%.
En la lista de valores, las mejores empresas pertenecen al sector de bienes de consumo básicos. Entre ellas están Bath & Body Works, Dillard’s y Crocs, con rendimientos del capital invertido del 37%, 28% y 26%, respectivamente.
Entre los principales objetivos en la lista de crecimiento se encuentran Frontdoor, Lantheus Holdings y Abercrombie & Fitch. Muchas de estas acciones han visto incrementos significativos en sus precios durante 2024 gracias al sólido crecimiento en sus ganancias.
Kurt Havnaer, gerente del fondo mutuo Jensen Quality Mid Cap (JNVIX), advirtió que “los cambios regulatorios pueden abrir puertas, pero no cambiarán fundamentalmente lo que hace que una buena operación sea buena.” También señaló que los compradores seguirán siendo selectivos y buscarán operaciones que generen valor tangible para los accionistas a través de sinergias e eficiencias operativas.