La recaudación tributaria neta del Gobierno Central acumuló S/ 104,435 millones entre enero y junio de 2026, un incremento de 13.1% frente al mismo periodo del año anterior, según la Sunat. Solo en junio, la recaudación creció 28.6% interanual, la tasa mensual más alta en 50 meses, con lo que suman 25 meses consecutivos de expansión.
La inversión pública, en cambio, avanza a un ritmo más lento. Según el MEF, creció 7.9% en el primer semestre de 2026 frente al mismo periodo de 2025, hasta S/ 26,486 millones ejecutados. Es una expansión real, pero notoriamente menor a la de la recaudación tributaria: el Estado sigue acumulando ingresos más rápido de lo que logra convertirlos en obra pública.
Ejecución dispar según nivel de gobierno
Los gobiernos regionales lideraron el crecimiento de la ejecución en el primer semestre, con S/ 6,676 millones (+12.6%), seguidos de los gobiernos locales, con S/ 8,614 millones (+10.1%).
El Gobierno nacional, que concentra más del 42% de la inversión pública total, ejecutó S/ 11,196 millones, con un crecimiento más moderado de 3.4%. Solo en junio la ejecución aumentó 38.9% respecto de mayo, una aceleración típica de cierre de semestre más que un ritmo sostenido.
El promedio esconde una geografía desigual. A junio de 2026, la ejecución presupuestal para obras entre las más de 1,800 municipalidades del país llegó apenas a 59%, según un análisis de El Comercio/GDA sobre las últimas tres gestiones ediles, que en promedio no superaron el 63%.
Uno de cada cuatro alcaldes registra en 2026 una ejecución menor al 50%, una proporción que era de 7% en el periodo 2015-2018 y de 14% en 2019-2022. En los últimos doce años, las municipalidades dejaron de ejecutar S/ 114,000 millones en obras, monto equivalente a 95 hospitales de alta complejidad, 2,280 colegios modernos o 14,250 kilómetros de carreteras.
A mediados de abril el problema se veía más agudo: al 17 de abril, de S/ 23,147.9 millones disponibles para proyectos municipales, solo se había invertido 19.1%, y 1,442 de las 1,891 municipalidades del país (76.26%) no superaban el 25% de ejecución, con Áncash (132 municipios) y Lima (126) a la cabeza, seguidos de Junín, Ayacucho y Cajamarca.
El salto de esa fotografía de abril al 59% de junio confirma un patrón estructural: el gasto municipal arranca lento y se acelera de golpe cerca del cierre del ejercicio.
El caso Megantoni y la maldición del canon
El distrito de Megantoni, en Cusco, recibe S/ 326.5 millones por canon gasífero. De ese monto, solo había programado S/ 125.9 millones para inversión y ejecutó apenas 18.3% en el primer trimestre de 2026.
San Marcos, en Áncash, el mayor receptor de canon minero del país por la operación de Antamina, ejecutó en lo que va de 2026 apenas 24% de un presupuesto que supera los S/ 776 millones, según El Comercio, tras una ejecución de 36% en 2023.
Por qué se atasca la ejecución
El Colegio de Ingenieros del Perú (CIP) atribuye la subejecución a expedientes técnicos incompletos, cronogramas poco realistas y retrasos en los procesos de contratación bajo el sistema Invierte.pe, a lo que se suma la alta rotación del personal técnico y las transferencias tardías del Gobierno nacional: en 2024, el presupuesto inicial de los municipios (S/ 14,434 millones) se modificó a S/ 28,977 millones durante el año, un alza de 101% que redujo la ventana real de ejecución.
Especialistas en gestión pública también señalan que la ejecución tiende a acelerarse cerca de procesos electorales, un factor relevante de cara a las elecciones regionales y municipales de octubre de 2026.
La respuesta del MEF: liquidar y, a la vez, reforzar
El viceministro de Economía, Eloy Durán, informó que el Ejecutivo busca liquidar 120,000 proyectos de inversión pública casi inactivos, con un costo total de obra de S/ 220,000 millones. Solo en el sector vial hay 7,122 proyectos en ejecución por S/ 61,000 millones frente a una cartera total de S/ 221,000 millones.
En paralelo, en junio de 2026 el MEF autorizó más de S/ 478 millones entre crédito suplementario y transferencias para dar continuidad a 1,015 inversiones en gobiernos regionales y locales, y el Congreso evalúa incorporar S/ 9,596 millones adicionales al presupuesto 2026 —financiados en parte con mayores ingresos por canon, sobrecanon y regalías— para acelerar hospitales, colegios, agua y saneamiento y vías vecinales.
El costo real de no ejecutar
Según ComexPerú, entre 2021 y 2024 los recursos programados para inversión pública que no se ejecutaron sumaron S/ 65,272 millones, equivalentes a 326 hospitales de alta complejidad de los 1,976 que el Ministerio de Salud identifica como necesarios.
El frente que más ha empeorado es el de las obras paralizadas. Según el Informe de Obras Paralizadas de la Contraloría General de la República a diciembre de 2025, el país cerró el año con 2,416 obras paralizadas por S/ 67,139 millones, un pico histórico y más del doble de los S/ 29,000 millones registrados en 2022.
Del total, S/ 37,433 millones correspondían al Gobierno nacional (386 proyectos), S/ 19,181 millones a gobiernos regionales (337 proyectos) y S/ 10,525 millones a gobiernos locales (1,693 proyectos).
El giro respecto a 2022 está en quién concentra el problema: el capital comprometido en obras paralizadas se triplicó entre 2022 y 2025, y el Gobierno nacional pasó a explicar el 55.8% del costo total, aunque los gobiernos locales siguen concentrando el mayor número de proyectos paralizados (1,693). Entre 2022 y 2025, el incumplimiento de contrato como causa de parálisis pasó de 247 a 634 casos.
Para 2026, mientras el gasto corriente de los municipios crece 7.3%, el gasto de capital destinado a obras se reduce 8.8%, y el presupuesto público en su conjunto registra el menor crecimiento de la última década, con apenas 2.3% de incremento.