El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) consolidó una pausa monetaria en terreno neutral al mantener por tercer mes consecutivo su tasa de referencia en 4.25%, en un contexto de inflación dentro del rango meta y expectativas ancladas.
Con esta decisión, la autoridad apunta a preservar la estabilidad de precios sin retirar estímulo de forma prematura, mientras los indicadores adelantados sugieren una actividad cercana a su nivel potencial.
Política monetaria del BCRP en fase de pausa: ¿Qué significa?
El Directorio del BCRP acordó mantener la tasa de interés de referencia en 4.25% en su Programa Monetario de diciembre de 2025, acumulando tres reuniones seguidas sin cambios tras recortes graduales desde el pico de 7.75% registrado en 2023.
La institución reiteró que la posición de política se ubica muy cerca del nivel estimado como neutral, coherente con un entorno de inflación contenida y sin presiones de demanda agregada significativas.
En noviembre, la inflación mensual fue de 0.11%, mientras que la inflación sin alimentos y energía avanzó 0.06%; a doce meses, ambas se situaron en 1.4% y 1.8%, respectivamente, niveles próximos al tramo inferior del rango meta de 1% a 3%.
Las expectativas de inflación a 12 meses se mantuvieron en 2.2%, dentro del objetivo y alineadas con el pronóstico del banco de cerrar 2025 en torno a 1.7% y converger a 2% en 2026.
Pero, ¿qué significa esta pausa monetaria? Para las personas y las empresas, esta pausa se traduce en que el costo del crédito en soles tenderá a mantenerse estable en el corto plazo (hipotecas, préstamos de consumo, financiamiento empresarial), salvo ajustes puntuales de los bancos.
El BCRP, sin embargo, ha dejado claro que seguirá monitoreando la inflación y la actividad por si necesita subir o bajar la tasa más adelante, pero por ahora apuesta por darle oportunidad a las condiciones monetarias actuales.
Señales sobre inflación, actividad y entorno externo
El BCRP proyecta que la inflación interanual se aproximará gradualmente al centro del rango meta en los próximos meses y que la inflación subyacente (sin alimentos ni energía) se mantendrá alrededor de 2% en el horizonte de proyección.
La autoridad subrayó que continuará monitoreando de cerca la trayectoria de la inflación, las expectativas y la actividad económica para evaluar, de ser necesario, ajustes en la postura monetaria.
En el frente real, el banco informó que casi todos los indicadores de situación actual y de expectativas empresariales permanecen en tramo optimista y mejoraron frente al mes previo, en un contexto donde la actividad se ubica alrededor de su nivel potencial.
Respecto al entorno internacional, el BCRP anticipa un crecimiento moderado de la economía mundial en un escenario de menor tensión comercial, factor relevante para un país abierto y exportador de materias primas como el Perú.
Tasas operativas y calendario de decisiones
En la misma sesión, el Directorio definió que la tasa para depósitos overnight en soles se sitúa en 2.25% anual, mientras que las operaciones de reporte y créditos de regulación monetaria se fijan en 4.75% anual para las primeras diez operaciones en los últimos tres meses, dejando al Comité de Operaciones Monetarias la facultad de establecer tasas superiores para montos adicionales.
Estas condiciones buscan alinear las tasas del mercado interbancario con la tasa de referencia, manteniendo ordenado el canal de transmisión de la política monetaria.
El BCRP publicó además el cronograma de reuniones de Programa Monetario para los próximos doce meses, con sesiones mensuales desde enero hasta diciembre de 2026, lo que ofrece previsibilidad a los agentes económicos sobre las fechas de revisión de la tasa de referencia.