En medio de la expectativa por una posible octava ley de retiro de fondos, las AFP redujeron su patrimonio en S/378 millones durante el primer trimestre de 2025, lo que representa una caída de 15.6% respecto al mismo periodo del año anterior. Así lo confirma la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), que advierte una caída generalizada en la valorización de las administradoras.
Bajos ingresos y menor necesidad de reinversión
Las liberaciones de fondos previsionales han reducido el capital administrado, y con ello, las AFP optaron por no reinvertir, pese a registrar resultados positivos. Esta estrategia responde, principalmente, a que el negocio ha perdido escala.
Según el análisis de Jorge Espada, de Value Capital, en Gestión, los fondos administrados han caído lo suficiente como para que nuevas inversiones no sean necesarias.
Entre marzo de 2024 y marzo de 2025, Profuturo, Integra y Prima redujeron su patrimonio en 22.7%, 12.5% y 10.1%, respectivamente. Solo Habitat logró un leve incremento de 5.4%.
¿Cuánto se ha retirado de las AFP?
Durante este periodo, se retiraron S/1,105 millones adicionales de los fondos de pensiones. De esa cifra, S/1,088 millones no han sido repuestos. Incluso, algunas AFP han empezado a devolver parte de su capital a sus accionistas, en lugar de reinvertirlo.
El capital total que fue devuelto por las AFP a sus accionistas alcanzó los S/296 millones (el 46.6% del patrimonio afectado), mientras que en 2021 apenas se había distribuido S/40 millones.
Rentabilidad al alza, ingresos estancados
A pesar de la contracción del patrimonio, la rentabilidad patrimonial (ROE) del sistema AFP creció a 21% en marzo de 2025, desde el 18.8% registrado en marzo del año anterior. Esta mejora se explica en parte por el menor nivel de capital invertido, que eleva la rentabilidad relativa.
Sin embargo, los ingresos siguen sin despegar. En el primer trimestre de 2025, las utilidades netas sumaron S/76 millones, cifra casi idéntica a la registrada en el mismo periodo de 2024. Esto refleja un estancamiento pese a los esfuerzos por contener costos.